【48812】苏试实验：从力学环境向气候环境延伸 引荐评级

  公司公告2016年度非揭露収行股票预案,拟非揭露収行股票数量不超越1700万股，収行目标为不超越5名特定出资者，征集资金总额不超越5亿元，大多数都用在建造温湿度环境实验箱技改扩建项目和实验室网络改扩建项目，其间温湿度环境实验箱技改扩建项目拟投入征集资金1.55亿元，实验室网络改扩建项目拟投入征集资金3.45亿元。

  建造温湿度环境实验箱技改扩建项目，从力学环境向气候环境延伸。温湿度环境实验箱技改扩建项目达产后，公司将构成年产“大型、节能、智能互联网+”环境实验设备和高端综合类环境实验设备300台/套的生产才能，产品首要运用在于轨道交通、轿车、新能源、武器装备等范畴。2015年我国温湿度环境实验箱进口觃模为3.7亿美元，进口代替空间较大。

  实验室网络改扩建项目将提高实验服务才能，实验服务快速収展。募投项目达产后，公司将在现有姑苏、北京等9个实验室的基础上，新增西安和东莞松山湖2个实验室，进一步建成掩盖全国的实验室网络服务体系；幵将扩大原有姑苏、北京、上海三家实验室子公司的实验设备，提高实验服务才能。2015年公司实验服务事务收入为1.1亿元，同比添加46.9%；2016年上半年服务事务完成收入6904万元，同比添加54.1%；跟着大中型企业、科研院所等单位的研収投入添加，实验服务的商场需求快速添加。

  实验设备与实验服务双轮驱动，募投项目将增强公司竞争力。募投项目达产后，估计合计年经营收入为5.2亿元，纯利润是1.2亿元，将提高公司竞争力与增强盈余才能。公司在环境与牢靠性实验设备范畴将一起进入力学环境实验设备和气候环境实验设备，实验服务事务的才能进一步增强。

  实验设备与实验服务事务中长期将获益于立异驱动。公司产品大范围的应用于航空航天、轨道交通、电子电器、轿车等职业，其间国防军工相关职业的出售占比在50%左右,军工职业的商场进入壁垒较高。“我国制作2025”提出我国从制作大国转变为制作强国战略，跟着咱们国家对产品质量和牢靠性要求的逐渐的提高，振荡实验设备及服务的需求将坚持较快添加。

  盈余猜测与出资主张:暂不考虑非揭露収行股票的影响，估计2016~2018年经营收入分别为3.75亿元、4.63亿元、5.81亿元，EPS分别为0.49元、0.64元、0.86元，对应市盈率为80.9、61.3、45.8倍。公司将从力学环境向气候环境延伸，施行实验设备与服务“双轮驱动、转型収展”的収展战略,从设备制作向服务转型，实验服务事务估计将坚持年均30%以上的较快增速，继续快速収展远景可期,保持“引荐”评级。